Saturday, December 10, 2022
Home » การซื้อคืนหุ้นและเงินปันผลกลายเป็นเป้าหมายทางการเมือง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

การซื้อคืนหุ้นและเงินปันผลกลายเป็นเป้าหมายทางการเมือง 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

โดย admin
0 ความคิดเห็น

แม้ว่าตลาดหุ้นจะเต็มไปด้วยหินและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่องค์กรในอเมริกาก็ส่งเงินให้ผู้ถือหุ้นมากกว่าที่เคยเป็นมา

จำนวนเงินที่ส่ายซึ่งเป็นเหตุให้เงินจำนวนมหาศาลเหล่านี้ซึ่งบางครั้งเรียกว่า “กำไรจากโชคลาภ” กลายเป็นเป้าหมายทางการเมือง

กฎเกณฑ์ด้านสภาพอากาศและภาษีที่เป็นสถานที่สำคัญซึ่งขณะนี้ส่งถึงประธานาธิบดีไบเดนสำหรับลายเซ็นของเขานั้นรวมถึงภาษีใหม่ 1% สำหรับการซื้อคืนเป็นต้น

วุฒิสมาชิก ชัค ชูเมอร์พรรคประชาธิปัตย์นิวยอร์กและผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภาประกาศภาษีใหม่พร้อมคำวิจารณ์ที่รัดกุม “ผมเกลียดการซื้อคืนหุ้น” เขากล่าว “ฉันคิดว่าพวกเขาเป็นหนึ่งในสิ่งที่บริษัทอเมริกาทำด้วยตนเองได้มากที่สุด”

การซื้อคืนและเงินปันผลมีความสำคัญอย่างมากต่อนักลงทุน

Howard Silverblatt นักวิเคราะห์ดัชนีอาวุโสของ S&P Dow Jones Indices ระบุว่าบริษัทต่างๆ ใน ​​S&P 500 จะใช้จ่ายมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ และซื้อคืนหุ้นมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ นั่นคือรวมกัน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ มากกว่าที่เคยเป็นมา

ไม่น่าแปลกใจที่กระแสเงินสดจำนวนมหาศาลเหล่านี้กำลังดึงดูดความสนใจ

ในฐานะนักลงทุน ผู้บริโภค หรือเพียงแค่พลเมืองธรรมดาของโลก ก็ควรพิจารณาถึงความสำคัญของการซื้อคืนและการจ่ายเงินปันผล ไม่ว่าจะเป็นรูปแบบหนึ่งของความฟุ่มเฟือยขององค์กรแบบบริการตนเอง การใช้ทุนอย่างชาญฉลาด หรือบางทีอาจเป็นบางอย่างในระหว่างนั้น เช่น อัศวธ ดาโมทารันศาสตราจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลัยนิวยอร์กแนะนำ

“มันเป็นเรื่องของราคาและความคุ้มค่าจริงๆ” เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์ “การคืนเงินสดให้กับนักลงทุนเป็นเรื่องดี หากบริษัทไม่มีประโยชน์ใช้สอยที่ดีกว่านี้ เป็นเรื่องที่ไม่ดีหากทำในลักษณะที่ทำลายมูลค่าผู้ถือหุ้น ทั้งหมดเป็นตัวเลข”

กำไรจากโชคลาภจากบริษัทพลังงานได้หนุนยอดซื้อหุ้นออกและเงินปันผลทั้งหมด

ConocoPhillips ประกาศเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาว่า ต้องขอบคุณการจ่ายเงินปันผลพิเศษ ทำให้ “การคืนทุนตามแผนในปี 2022 เพิ่มขึ้น 5 พันล้านดอลลาร์เป็น 15 พันล้านดอลลาร์” ทรัพยากร EOG ทำเช่นเดียวกันนี้ โดยประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ 1.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น สองเท่าของเงินปันผลประจำไตรมาส และเอ็กซอนโมบิลกล่าวว่าในขณะที่ยังคงรักษา เงินปันผลโดยจะใช้เงิน 30 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืน เพิ่มขึ้นสามเท่าจากยอดรวมก่อนหน้านี้

จากมุมมองทางเศรษฐกิจแบบคลาสสิก ผลกำไรมหาศาลของบริษัทพลังงานในปีนี้เป็นเพียงสิ่งที่คุณคาดหวังจากความสั่นสะเทือนอย่างกะทันหันของอุปทานโดยรวม ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากสงครามของรัสเซียในยูเครนและการคว่ำบาตรจากตะวันตก บริษัทที่สกัด กลั่น และจำหน่ายน้ำมันและก๊าซทำเงินได้มากมาย ในขณะที่ S&P 500 ลดลงในปีนี้ บริษัทพลังงานได้รับมากกว่า 40% ตาม FactSet มากกว่าภาคอื่น ๆ

หากคุณถือหุ้นในกองทุนดัชนีหุ้นแบบกว้าง ๆ คุณเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของบริษัทเหล่านี้และได้สนับสนุนผลตอบแทนของคุณเอง ในแง่การเงิน นั่นเป็นสิ่งที่วิเศษมาก

แต่มันผิดศีลธรรม?

เลขาธิการสหประชาชาติ António Guterres กล่าวว่าเป็นเช่นนั้น “เป็นเรื่องผิดศีลธรรมสำหรับบริษัทน้ำมันและก๊าซที่จะทำกำไรเป็นประวัติการณ์จากวิกฤตด้านพลังงานนี้ด้วยการสนับสนุนจากผู้คนและชุมชนที่ยากจนที่สุด และก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายมหาศาลต่อสภาพอากาศ” นายกูเตอร์เรสกล่าวกับผู้สื่อข่าวที่สำนักงานใหญ่ของสหประชาชาติในนิวยอร์ก 3 ส.ค.

ในทำนองเดียวกัน ประธานาธิบดีไบเดนกล่าวในเดือนมิถุนายนว่า “เอ็กซอน ทำเงินได้มากกว่าพระเจ้าในปีนี้” และวิพากษ์วิจารณ์ บริษัท สำหรับแผนการที่จะใช้จ่ายเงิน 3 หมื่นล้านเหรียญเพื่อซื้อคืนหุ้นแทนที่จะลงทุนในการขุดเจาะน้ำมัน บริษัทบอกว่ากำลังทำทั้งสองอย่าง และการซื้อคืนนั้นดีสำหรับนักลงทุน

บริษัทเหล่านี้ทั้งหมดอยู่ภายใต้แรงกดดันจากรัฐบาลและผู้ถือหุ้นในการเปลี่ยนไปใช้เชื้อเพลิงที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมมากขึ้น ในความเห็นของฉัน และหลายคนควรจะเคลื่อนไหวเร็วขึ้นมาก แต่โลกยังคงต้องการพลังงานที่พวกเขาขาย ดังนั้นพวกเขาและผู้ถือหุ้นจึงได้กำไร

พิจารณาบริษัทอเมริกันที่มีเงินสดมากจนเป็นผู้นำตลาดในการซื้อคืนหุ้นในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมิถุนายน ไม่มีใครเป็นบริษัทพลังงาน ผู้นำตามดัชนี S&P Dow Jones คือ Apple โดยมีการซื้อคืน 91.3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทรับซื้อคืนชั้นนำอื่นๆ ได้แก่ Alphabet (บริษัทแม่ของ Google), Meta Platforms (ซึ่งเป็นเจ้าของ Facebook), Microsoft และ Bank of America

“บริษัทอย่าง Microsoft และ Apple มีโชคลาภ ปีแล้วปีเล่า” . กล่าว ยุง-ยู หม่าหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ BMO Wealth Management ในสหรัฐอเมริกา “คุณไม่ค่อยได้ยินเกี่ยวกับการเก็บภาษีจากกำไร ‘โชคลาภ’ ของพวกเขามากนัก”

บริษัทที่จ่ายเงินปันผลสมัยใหม่บางครั้งถูกมองว่าเป็น Steady Eddies ซึ่งเป็นผู้ให้บริการรายได้ที่มั่นคงที่เชื่อถือได้

Caterpillar, Clorox, Coca-Cola, Colgate-Palmolive และ T. Rowe Price รวมถึง Chevron และ Exxon ก็เป็นหนึ่งในนั้น

“เมื่อตลาดเพิ่มขึ้น 20 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ผู้คนมักจะลืมเรื่องเงินปันผล” John Linehan ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของกองทุนรายได้ตราสารทุน T. Rowe Price กล่าวในการให้สัมภาษณ์ “แต่ยิ่งระยะเวลาการลงทุนของคุณนานเท่าไร เงินปันผลที่สำคัญยิ่งสำหรับคุณ”

เห็นได้ชัดในผลตอบแทนที่คำนวณโดยคุณ Silverblatt แม้ว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของดัชนี S&P 500 ระหว่างปี 1926 ถึงมิถุนายนอยู่ที่ 3.5% ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งเป็นผลมาจากการทบต้น การจ่ายเงินปันผลคิดเป็น 38.2% ของผลตอบแทนทั้งหมดของดัชนีตามการคำนวณของเขา

การวัดผลกระทบของการซื้อคืนนั้นยากกว่า มักกล่าวกันว่าการซื้อคืนเพิ่มมูลค่าหุ้นโดยการลดจำนวนหุ้น ซึ่งจะทำให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น มันยังกล่าวอีกว่าการซื้อคืนมีส่วนรับผิดชอบต่อการเคลื่อนไหวขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ หลักฐานมีความซับซ้อนมากขึ้นอย่างไรก็ตาม

“ไม่เป็นที่ทราบกันอย่างกว้างขวางว่าหลายปีหลังจากเกิดความผิดพลาดครั้งใหญ่ในปี 2472 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มองว่าการซื้อคืนเป็นการกระทำที่ผิดกฎหมาย” เอ็ดเวิร์ด ยาเดนีและโจเซฟ แอบบอตต์ จากบริษัทอิสระ Yardeni Research เขียนไว้ในหนังสือของพวกเขา , “การซื้อคืนหุ้น: เรื่องจริง”

ผู้เขียนกล่าวว่าการเติบโตของการซื้อคืนนั้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงรหัสภาษีในปี 2536 ภายใต้ประธานาธิบดีบิล คลินตัน ซึ่งกำหนดเพดานเงินเดือนผู้บริหารสูงสุด 1 ล้านดอลลาร์ บริษัทต่างๆ ได้เร่งการออกตัวเลือกหุ้นและเงินช่วยเหลือในรูปแบบของค่าตอบแทนผู้บริหาร

ตามที่ The New York Times ได้บันทึกไว้ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เงินช่วยเหลือดังกล่าวได้ขยายช่องว่างการจ่ายเงินให้กับพนักงานที่มีตำแหน่งและตำแหน่ง ซึ่งสร้างมหาเศรษฐีในชุดผู้บริหาร

เมื่อมีการออกหุ้นในลักษณะนี้แก่ผู้บริหารองค์กรและพนักงานทั่วไป สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมจะลดลง ตัวอย่างเช่น คุณเป็นเจ้าของ 1 ใน 100 หุ้นในบริษัทขนาดเล็ก หลังจากออกหุ้นใหม่ 10 หุ้นให้กับพนักงานของบริษัทแล้ว คุณจะเป็นเจ้าของเพียง 1/110 ของบริษัทเท่านั้น

แต่บริษัทเยียวยาที่เจือจางด้วยการซื้อคืน ที่ป้องกันไม่ให้มูลค่าหุ้นของคุณลดลง เมื่อการซื้อคืนมากขึ้น – ลดจำนวนหุ้นทั้งหมดเป็น 90 – มูลค่าหุ้นของคุณจะเพิ่มขึ้น

การศึกษาโดย ซิตี้ รีเสิร์ช พบว่าบริษัท S&P 500 ทำเงินได้ 882 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนในปีที่แล้ว แต่หลังจากดูแลการลดสัดส่วนหุ้นแล้ว ก็เหลือการซื้อคืนเพียง 620 พันล้านดอลลาร์ เฉพาะส่วนนั้นเท่านั้นที่สามารถอธิบายได้อย่างสมเหตุสมผลว่าเป็นมูลค่าคืนให้กับผู้ถือหุ้น

ผลกระทบของการซื้อหุ้นคืนต่อราคาหุ้นมีความคลุมเครือ หุ้นในดัชนี S&P 500 ที่มีการซื้อคืนสูงสุดนั้นทำได้ดีกว่า S&P 500 โดยรวมในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาจนถึงเดือนกรกฎาคม แต่กลับทำผลงานได้ต่ำกว่า S&P 500 โดยรวมในช่วงห้าปี หากการซื้อเหล่านี้เป็นการส่งคืนหุ้นอย่างแท้จริง ตัวเลขจะไม่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจน

เมื่อบริษัทสามารถนำเงินไปลงทุนใหม่ได้อย่างมีประสิทธิผลมากขึ้น ผู้ถือหุ้นจะดีกว่า ปราศจาก เงินปันผลหรือการซื้อคืน

Warren Buffett ได้อธิบายเรื่องนี้แก่ผู้ถือหุ้นของ Berkshire Hathaway “วันนี้ผู้ถือหุ้นของเราร่ำรวยกว่าที่เป็นอยู่มาก หากกองทุนที่เราใช้สำหรับการซื้อกิจการนั้นถูกนำไปใช้เพื่อซื้อหุ้นคืนหรือเงินปันผลแทน” เขากล่าว เขียน ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปี 2555 ของเขา

ในขณะที่เขาซื้อหุ้นของบริษัทที่จ่ายเงินปันผลให้กับ Berkshire แต่ Berkshire เองก็ไม่จ่ายเงินปันผลใดๆ เพราะเขาบอกว่าเขาสามารถลงทุนด้วยเงินได้ดีขึ้นด้วยตัวเขาเอง Berkshire ซื้อคืนหุ้น — เพิ่งทำเมื่อไม่นานนี้ — เมื่อนายบัฟเฟตต์มองว่าราคาเป็นการต่อรองที่ดี การซื้อหุ้นเมื่อตั้งราคาสูงเกินไปจะทำลายมูลค่า

นี่คือทฤษฎีทางการเงินหลัก มีศิลปะในการตัดสินใจเชิงปฏิบัติที่ไม่เพียงแต่เสริมสร้างผู้บริหารองค์กรเท่านั้น

จากมุมมองนี้ เมื่อโชคลาภไม่ได้มาพร้อมกับโอกาสที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนซ้ำขององค์กร การซื้อคืนหรือเงินปันผลพิเศษเป็นการใช้เงินสดของบริษัทอย่างดีเยี่ยม

ภาษี 1% ใหม่สามารถเปลี่ยนการใช้จ่ายขององค์กรบางส่วนจากการซื้อคืนเป็นเงินปันผลได้ นายหม่ากล่าว แต่ระหว่างนั้น การจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนจะยังคงเป็นวิธีที่สำคัญสำหรับบริษัทต่างๆ ในการคืนกำไรให้กับผู้ถือหุ้น

ไม่ว่าเงินนั้นจะมาถึงอย่างสม่ำเสมอหรือเป็นโชคลาภก็อาจมีความสำคัญอย่างมากหากคุณจำเป็นต้องดึงเงินออกมาตอนนี้

แต่โดยพื้นฐานแล้ว ความสามารถของบริษัทต่างๆ ในการสร้างกระแสเงินจำนวนมากเป็นสิ่งสำคัญ ตราบใดที่มีมาก และรวมกันเป็นเวลานาน คุณจะเจริญรุ่งเรือง

กำไรงาม? ให้มีมากขึ้นบ่อยเท่าที่เป็นไปได้

You may also like

ทิ้งข้อความไว้

Copyright ©️ All rights reserved. | Best of Thailand