คนงานจำนวนมากทำให้งานของเฟดเจ็บปวดน้อยลง สามารถคงอยู่ได้หรือไม่?

โรงแรมในเทือกเขา Adirondack ของนิวยอร์กสามารถจ้างงานได้ง่ายขึ้นในช่วงซัมเมอร์นี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผู้อพยพเข้าประเทศเป็นจำนวนมากขึ้น และให้ความช่วยเหลือตามฤดูกาลอย่างสม่ำเสมอซึ่งหาได้ยากในช่วงหลังการระบาดใหญ่

ทำให้การจัดพนักงานมีความเครียดน้อยลงสำหรับบริษัทต่างๆ เช่น Weekender ซึ่งเป็นแบรนด์ที่มีโรงแรมเรียบง่ายเจ็ดแห่งในและรอบๆ ภูมิภาค บริษัทสามารถรับพนักงานแลกเปลี่ยนวัฒนธรรมได้ 6 คนในฤดูร้อนนี้ เพิ่มขึ้นจาก 4 คนในปีที่แล้ว และเรื่องราวที่คล้ายกันนี้กำลังเผยแพร่ไปทั่วประเทศ ซึ่งเป็นข่าวดีสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ

เจ้าหน้าที่เฟดกำลังพยายามต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยและชะลอเศรษฐกิจ งานส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการคืนความสมดุลให้กับตลาดแรงงาน ซึ่งสำหรับ 23 เดือนติดต่อกัน มีงานมากกว่าคนงานที่จะเติมเต็มอย่างเห็นได้ชัด เจ้าหน้าที่กังวลว่าหากการแข่งขันเพื่อแย่งชิงแรงงานยังคงรุนแรงและค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างที่เคยเป็นมา จะเป็นการยากที่จะระงับการขึ้นราคาอย่างรวดเร็วอย่างเต็มที่ บริษัทที่จ่ายเงินเพื่อหลอกล่อคนงานจะพยายามเรียกเก็บเงินเพิ่มเพื่อให้ครอบคลุมค่าแรงงานที่เพิ่มขึ้น

เฟดสามารถช่วยให้ตลาดแรงงานเย็นลงโดยการลดอุปสงค์ แต่ธนาคารกลางได้รับความช่วยเหลือมากกว่าที่คาดไว้จากอุปทานแรงงานที่เพิ่มขึ้น ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา คนงานจำนวนมากเข้าสู่ตลาดแรงงานเป็นจำนวนมาก ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับผู้กำหนดนโยบายและนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมาก

การพัฒนาดังกล่าวมีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการฟื้นตัวของจำนวนผู้อพยพที่มีขึ้นในขณะที่สหรัฐฯ ได้ผ่อนปรนข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาด เคลียร์งานค้างในการประมวลผล และประกาศใช้นโยบายที่อนุญาตมากขึ้น อุปทานแรงงานยังได้รับแรงหนุนเนื่องจากกลุ่มประชากรบางกลุ่ม ซึ่งรวมถึงผู้หญิงในช่วงวัยทำงานที่สำคัญ ได้กลับเข้าสู่ตลาดงานเป็นจำนวนมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้อัตราการจ้างงานพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์

การไหลเข้าดังกล่าวทำให้งานของเฟดเจ็บปวดน้อยลง การจ้างงานสามารถจับคลิปที่มั่นคงได้โดยไม่ทำให้ตลาดแรงงานร้อนเกินไปเพราะ คนงานจะพร้อมใช้งาน เพื่อทดแทนผู้ที่โดนตะคอก การว่างงานยังคงทรงตัว 3.5 เปอร์เซ็นต์ และข้อมูลบางอย่างชี้ให้เห็นว่าการจัดพนักงานมีความตึงเครียดน้อยลง ตัวอย่างเช่นการเติบโตของค่าจ้างเริ่มชะลอตัวและคนงานก็เช่นกัน ไม่ดึงอีกต่อไป ชั่วโมงที่ยาวนานเช่นนี้

“นโยบายการเงินเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราวที่จะทำให้อุปสงค์เคลื่อนไปสู่อุปทาน แต่ความช่วยเหลือใด ๆ ที่เราได้รับจากการเพิ่มขึ้นของอุปทาน นั่นเป็นข่าวดี” จอห์น ซี. วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางแห่งนิวยอร์กกล่าว ในการสัมภาษณ์ กับ The Financial Times ในเดือนนี้

นายจ้างได้เพิ่มคนงานประมาณ 280,000 คนต่อเดือนจนถึงปี 2566 การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นค่อยๆ ชะลอตัวลง แต่นั่นเกือบสามเท่าของอัตราที่เจอโรม เอช. เพาเวลล์ ประธานเฟด 100,000 คน แนะนำว่าเขาคาดว่าจะจำเป็น เพื่อจัดหางานให้กับประชากรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อุปทานแรงงานที่ขยายตัวทำให้เฟดยอมรับการจ้างงานที่เร็วกว่าที่คาดไว้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างรุนแรง เจ้าหน้าที่เฟดซึ่งเคยขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 5 เปอร์เซ็นต์จากระดับใกล้ศูนย์ในเดือนมีนาคม 2565 ได้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเรื่อย ๆ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ผู้กำหนดนโยบายคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่ในการประชุมในสัปดาห์นี้ เป็นช่วง 5.25 ถึง 5.5 เปอร์เซ็นต์ นักลงทุนหลายคนกำลังเดิมพัน การตัดสินใจซึ่งจะประกาศในวันพุธอาจเป็นได้ ความเคลื่อนไหวสุดท้ายของเฟดในตอนนี้

สิ่งที่เฟดทำในช่วงที่เหลือของปี 2566 จะขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างมาก จากจุดสูงสุด ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2565 จะกลั่นกรองต่อไปหรือไม่ การเพิ่มงานและการเติบโตของค่าจ้างยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องหรือไม่? หากเศรษฐกิจยังคงมีแรงผลักดัน เจ้าหน้าที่อาจรู้สึกว่าจำเป็นต้องดำเนินการอีกครั้งในปีนี้ ถ้ามันเย็นลง พวกเขาอาจรู้สึกสบายใจกับอัตราการหยุดรถที่เพิ่มขึ้น ไม่ว่าในกรณีใด ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยอาจจะต้องคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง

เมื่อพูดถึงส่วนของตลาดแรงงานของปริศนานั้น เจ้าหน้าที่สำคัญๆ ได้ส่งสัญญาณว่าพวกเขาคิดว่าขั้นตอนต่อไปของการฟื้นฟูความสมดุลอาจเป็นเรื่องที่ยากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายยินดีต้อนรับอุปทานแรงงานที่เพิ่งค้นพบในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่บางคนสงสัยว่าแนวโน้มดังกล่าวจะดำเนินต่อไปได้ นายวิลเลียมส์แนะนำว่าการย้ายถิ่นฐานยังคงแข็งแกร่ง แต่อาจเป็นเรื่องยากสำหรับการมีส่วนร่วม — ส่วนแบ่งของผู้ที่กำลังทำงานหรือมองหา — ในการไต่ระดับที่สูงขึ้นมาก

“ผมไม่คิดว่าจะมีช่องว่างมากนักที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนใหญ่ในการปรับสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน” นายวิลเลียมส์กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเดือนกรกฎาคม โดยอธิบายว่าเฟดจะต้องใช้นโยบายต่อไปเพื่อชะลออุปสงค์แรงงานเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์และกลุ่มแรงงานบางกลุ่มคิดว่าเจ้าหน้าที่อย่างนายวิลเลียมส์มีความกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับโอกาสในการปรับปรุงอุปทานแรงงานอย่างต่อเนื่อง: จำนวนผู้อพยพยังคงเพิ่มขึ้น และการจัดการงานที่ยืดหยุ่นและห่างไกลอาจหมายความว่าคนที่ไม่สามารถทำงานในยุคก่อนได้ในขณะนี้

Skanda Amarnath ผู้อำนวยการบริหารของ Employ America ซึ่งเป็นกลุ่มวิจัยและสนับสนุนตลาดงานกล่าวว่า “ความสามารถด้านการจัดหาแรงงานนั้นยังคงพัฒนาต่อไป ฉันคิดว่าเฟดน่าจะขายต่ำกว่าความเป็นจริง” “ฉันคิดว่าตอนนี้พวกเขาน่าจะกำลังลดราคาอยู่”

การขาดแคลนแรงงานเริ่มกัดกินในช่วงปลายปี 2563 หลังจากการเลิกจ้างจำนวนมากและการจำกัดการย้ายถิ่นฐานทำให้ขนาดของกลุ่มแรงงานหดตัวลง เดอะ กำลังแรงงานพลเรือน ซึ่งรวมถึงผู้ที่กำลังทำงานหรือกำลังมองหางาน ลดลงถึงแปดล้านคนในต้นปี 2563

แต่ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาอุปทานของคนงานก็ฟื้นตัวขึ้นประมาณ 10.6 ล้านคน การฟื้นตัวดังกล่าวเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นในกำลังแรงงานที่เกิดในต่างประเทศ ซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของแรงงานที่มีศักยภาพที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ จุดต่ำสุดของโรคระบาดตามข้อมูลของกรมแรงงาน

การย้ายถิ่นฐานอย่างถูกกฎหมายได้รับความนิยมอย่างมากเนื่องจากการประมวลผลงานในมือมีความชัดเจนและนโยบายการบริหารของ Biden อนุญาต ผู้ลี้ภัยมากขึ้น เข้ามาในประเทศ Julia Gelatt รองผู้อำนวยการโครงการนโยบายคนเข้าเมืองของสหรัฐอเมริกาที่สถาบันนโยบายการย้ายถิ่นกล่าว การย้ายถิ่นฐานที่ไม่มีเอกสารก็เป็นสิ่งที่น่าสังเกตเช่นกัน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากความวุ่นวายทางการเมืองในต่างประเทศ และการดึงดูดเศรษฐกิจของอเมริกาที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและมีเสถียรภาพ

“เราเห็นจำนวนผู้อพยพเพิ่มขึ้นอย่างมาก” นางเจลาตต์กล่าว “แน่นอนว่าเป็นการดีดกลับไปสู่ช่วงก่อนทรัมป์ การแพร่ระบาดเป็นเรื่องปกติ”

การกู้คืนเอกสารการเข้าเมืองมีความชัดเจนในข้อมูลวีซ่า คอร์ทนีย์ ชูเพิร์ต นักเศรษฐศาสตร์จาก MacroPolicy Perspectives ระบุว่า อาจมีแรงงานประมาณ 1.7 ล้านคนเข้าประเทศในปีนี้ ซึ่งมากกว่า 950,000 คนในช่วงที่มีการระบาดใหญ่

อันที่จริง การอพยพอาจรุนแรงกว่าช่วงก่อนเกิดโรคระบาด เมื่อนโยบายของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ลดจำนวนชาวต่างชาติที่เดินทางเข้าสหรัฐฯ เธอพบว่าจำนวนแรงงานที่มีศักยภาพเดินทางเข้าประเทศด้วยวีซ่าในเดือนพฤษภาคมปีเดียวอยู่ที่ประมาณ 50,000 คน มากกว่าปกติในช่วงปี 2560-2562

การย้ายถิ่นฐานไม่ใช่แหล่งเดียวที่มีศักยภาพในการจัดหาแรงงานใหม่ อัตราการจ้างงานเพิ่มขึ้นทั่วกระดานโดยมีส่วนแบ่ง คนพิการ และ ผู้หญิงที่มีอายุระหว่าง 25 ถึง 54 ปี ซึ่งทำงานถึงจุดสูงสุดใหม่ อาจได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนไปทำงานจากระยะไกลมากขึ้นและชั่วโมงการทำงานที่ยืดหยุ่นมากขึ้นซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางการแพร่ระบาด

Diane Swonk หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG กล่าวว่า “มันทำให้เรามีแรงงานจำนวนมากอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน เพราะสถานที่ทำงานมีความยืดหยุ่นมากกว่า”

ผลลัพธ์ที่ได้เป็นประโยชน์สำหรับธุรกิจต่างๆ เช่น โรงแรม Weekender ใน Adirondacks Keir Weimer ผู้ก่อตั้งบริษัทกล่าวว่า พนักงานวีซ่าแลกเปลี่ยนวัฒนธรรม 6 คนของบริษัทกระจายอยู่ตามที่พัก 3 แห่งจากทั้งหมด 7 แห่งของบริษัท และเป็นเพียงส่วนเล็กๆ แต่มีความสำคัญในจำนวนพนักงาน 85 คน

นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถแข่งขันกับพนักงานโดยทั่วไปได้ง่ายขึ้นหลังจากปรับตัวได้ไม่กี่ปี นายไวเมอร์ประเมินว่าค่าจ้างเพิ่มขึ้น 10 ถึง 15 เปอร์เซ็นต์ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมา แต่กล่าวว่าการเติบโตของค่าจ้างเริ่มเย็นลง

“ตอนนี้เราเริ่มได้รับคำจำกัดความมากขึ้นเกี่ยวกับความก้าวหน้าในสายอาชีพและค่าจ้างที่เชื่อมโยงกับผลงานและการเลื่อนตำแหน่ง ไม่ใช่แค่ตลาด” เขากล่าว “มีแรงกดดันด้านค่าจ้างน้อยกว่าปีที่แล้วอย่างแน่นอน”

แน่นอน อุปทานแรงงานใหม่สามารถหนุนอุปสงค์ได้เช่นกัน เมื่อมีคนทำงานมากขึ้น พวกเขาหาเงินและใช้มัน เจสัน เฟอร์แมน นักเศรษฐศาสตร์จากฮาร์วาร์ดกล่าว โดยต่อต้านการฉุดรั้งอัตราเงินเฟ้อ ไม่ได้หมายความว่าการปรับปรุงการจัดหาแรงงานจะไม่เป็นประโยชน์

“มันเป็นวิธีที่จะทำให้การเติบโตของงานสูงขึ้นโดยปราศจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ” เขากล่าว

แต่แม้ในขณะที่นายจ้างและนักเศรษฐศาสตร์ยอมรับตลาดแรงงานที่ค่อยๆ กลับสู่ภาวะปกติ อุปทานของแรงงานก็เผชิญกับกระแสลมแรง นั่นคือประชากรสูงอายุ อเมริกากำลังเป็นสีเทาเมื่อคนรุ่นเบบี้บูมเมอร์ คนรุ่นใหญ่ เข้าสู่วัยเกษียณ และผู้สูงอายุมีโอกาสทำงานน้อยลงมาก

นั่นเป็นเหตุผลที่เจ้าหน้าที่บางคนของเฟดสงสัยว่าการเพิ่มปริมาณแรงงานจะช่วยยกน้ำหนักอย่างมากเมื่อต้องปรับสมดุลตลาดแรงงาน ซึ่งเป็นข้อกังขาของนักเศรษฐศาสตร์บางคน

Yelena Shulyatyeva นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ BNP Paribas กล่าวว่า “ฉันคิดว่าเราจะขาดแคลนอุปทาน”