ความวุ่นวายของธนาคารจะทำลายเศรษฐกิจหรือไม่?

ขณะที่เจ้าหน้าที่รัฐบาลให้การต่อหน้าคณะกรรมการรัฐสภาเกี่ยวกับผลกระทบจากการล่มสลายของธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ คำถามสำคัญปรากฏขึ้น: สิ่งนี้จะมีความหมายอย่างไรต่อเศรษฐกิจ

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐมีความชัดเจนว่าพวกเขาคาดว่าการชะลอตัวของสินเชื่อของธนาคารซึ่งเชื่อมโยงกับความวุ่นวายจะส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้ แต่ขนาดยังไม่แน่นอน และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

หากความวุ่นวายในภาคธนาคารสิ้นสุดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า มาตรฐานการให้กู้ยืมและการจัดหาเงินทุนอาจกลับคืนสู่สภาพปกติ — และผลกระทบทางเศรษฐกิจอาจไม่มากนัก

แต่หากการเปลี่ยนแปลงยังคงดำเนินต่อไป หรือหากเกิดผลกระทบต่อส่วนอื่นๆ ของตลาดการเงินและเศรษฐกิจ ผลกระทบดังกล่าวอาจมีความหมาย หากปัญหาด้านการธนาคารทำให้ยากต่อการกู้เงินหรือออกตราสารหนี้ นั่นหมายถึงธุรกิจจำนวนน้อยลงที่สามารถขยายและจ้างพนักงาน รวมถึงปัญหาอื่นๆ ปัญหาเหล่านี้อาจเพียงพอที่จะผลักดันให้อเมริกาเข้าสู่ภาวะถดถอย

Neel Kashkari ประธาน Minneapolis Fed กล่าวว่า “มันทำให้เราเข้าใกล้มากขึ้น” ในรายการ “Face the Nation” ของ CBS News ในสุดสัปดาห์นี้ “ตอนนี้สิ่งที่ไม่ชัดเจนสำหรับเราคือความเครียดด้านการธนาคารเหล่านี้มากน้อยเพียงใดที่นำไปสู่การวิกฤตสินเชื่ออย่างกว้างขวาง”

นาย Kashkari ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดทุนบางแห่งปิดทำการเป็นส่วนใหญ่เป็นเวลาหลายสัปดาห์ และถ้า “ตลาดทุนยังคงปิดอยู่เนื่องจากผู้กู้และผู้ให้กู้ยังคงประหม่า นั่นจะเป็นการบอกฉันว่า โอเค นี่น่าจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมากขึ้น ”

บริษัทที่มีความเสี่ยงมากที่สุดคือ ส่วนใหญ่แช่แข็งออก ของตลาดตราสารหนี้ตั้งแต่ต้นเดือนนี้ ในขณะเดียวกัน ผู้กู้ที่เป็นองค์กรที่แข็งแกร่งที่สุดบางรายก็สามารถออกพันธบัตรได้อีกครั้งในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นสัญญาณที่มีความหวัง แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมของพวกเขาจะสูงขึ้นอย่างผิดปกติก็ตาม

นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์กำลังเฝ้าดูความเสี่ยงอื่นๆ เช่น ผลกระทบของความวุ่นวายในภาคธนาคารต่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ ซึ่งกำลังเผชิญกับตำแหน่งงานว่างในสำนักงานที่กระตุ้นการแพร่ระบาด และซึ่งแต่เดิมต้องพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารขนาดเล็กและขนาดกลาง

ด้วยขอบเขตของผลกระทบที่ไม่สามารถคาดเดาได้ เจ้าหน้าที่ของเฟดจึงลังเลที่จะตอบโต้อย่างเด็ดขาดเกินไป ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ใน 4 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่พวกเขายังคงต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็ชี้ว่าพวกเขาไม่รู้ว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

“เหตุการณ์ในระบบธนาคารพาณิชย์ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมามีแนวโน้มที่จะส่งผลให้สภาวะสินเชื่อเข้มงวดขึ้นสำหรับภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ ซึ่งจะส่งผลต่อผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจ” นายเจอโรม เอช. เพาเวลล์ ประธานเฟดกล่าวในการแถลงข่าวหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพิ่มขึ้น. “ยังเร็วเกินไปที่จะระบุขอบเขตของผลกระทบเหล่านี้ ดังนั้นจึงเร็วเกินไปที่จะบอกว่านโยบายการเงินควรตอบสนองอย่างไร”