สำหรับนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบาย ข่าวร้ายอาจเป็นข่าวดีเมื่อพูดถึงข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับสถานะของตลาดงาน
หุ้นพุ่งขึ้นในวันศุกร์ หลังจากข้อมูลใหม่แสดงให้เห็นว่าจำนวนงานที่เพิ่มขึ้นในระบบเศรษฐกิจนั้นมากกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย ทำให้อัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ แต่ค่าจ้างไม่ได้เร่งตัวอย่างรวดเร็วอย่างที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้
ข่าวดีสำหรับตลาดหุ้นมีขึ้นหลังจากเริ่มต้นอย่างซบเซาในปี 2566 โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.6% ในวันศุกร์ ซึ่งจะสิ้นสุดสัปดาห์การซื้อขายแรกของปีด้วยกำไรเล็กน้อย
นักลงทุนให้ความสนใจกับข้อมูลตลาดแรงงานเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยในปี 2566 ปีที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐพยายามที่จะชะลอเศรษฐกิจโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้น
ในช่วงสิ้นปี ข้อมูลเริ่มบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเริ่มอยู่ในระดับปานกลาง อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานยังคงเป็นจิ๊กซอว์ชิ้นสำคัญ เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงสำหรับคนงานทำให้ค่าแรงสูงขึ้นและเงินเฟ้อ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งไม่ดีต่อภารกิจของเฟดในการลดอัตราเงินเฟ้อ
“การอ่านค่าเงินเฟ้อล่าสุดได้ยกระดับจิตวิญญาณของนักลงทุน แต่ความตึงตัวของตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องสูงขึ้นนานกว่าที่ตลาดบอกเป็นนัย” Ronald Temple หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Lazard กล่าวก่อนที่จะมีการเปิดเผยตัวเลข
นั่นเป็นเหตุผลที่การผ่อนคลายการเติบโตของค่าจ้างได้รับการต้อนรับในวันศุกร์โดยนักลงทุนหุ้นที่ต้องการยุติการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ซึ่งทำให้ต้นทุนของบริษัทสูงขึ้นและช่วยฉุดราคาหุ้นให้ต่ำลง
ความเห็นของนายเทมเพิลยังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย โดยนักลงทุนจำนวนมากทบทวนมุมมองของพวกเขาว่าเจ้าหน้าที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงเพียงใด และพวกเขาจะรักษาต้นทุนการกู้ยืมให้สูงขึ้นไปอีกนานแค่ไหน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด ร่วงลง ซื้อขายต่ำกว่า 4.3% ขณะนี้นักลงทุนกำลังเดิมพันกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่ในการประชุมครั้งหน้าของเฟดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งลดลงจากการเพิ่มขึ้นครึ่งจุดของเดือนธันวาคม ซึ่งลดลงแล้วจากการปรับขึ้นสามในสี่จุดจัมโบ้ที่มาจากสี่ครั้งก่อนหน้า การประชุม ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สำคัญของเฟดกำหนดไว้ในช่วง 4.25 ถึง 4.5 เปอร์เซ็นต์
เฟดได้เตือนนักลงทุนให้ก้าวไปข้างหน้าและตั้งสมมติฐานเกี่ยวกับการยุติแคมเปญต่อต้านเงินเฟ้อของเฟดก่อนที่มันจะจบลงจริง ราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นตามสัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงทำให้นักลงทุนร่ำรวยขึ้น เพิ่มอุปสงค์ที่สามารถทำให้อัตราเงินเฟ้อผันผวนได้
“การผ่อนคลายอย่างไม่มีเหตุผลในเงื่อนไขทางการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากขับเคลื่อนโดยความเข้าใจผิดของสาธารณชนเกี่ยวกับปฏิกิริยาของคณะกรรมการ จะทำให้ความพยายามของคณะกรรมการในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคาซับซ้อนขึ้น” รายงานการประชุมเดือนธันวาคมของธนาคารกลางสหรัฐที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ระบุ
สำหรับนักลงทุนบางราย นั่นทำให้มีความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะถดถอยรุนแรงขึ้น เนื่องจากความมุ่งมั่นของเฟดที่จะเอาชนะความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อส่งผลให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย
“ด้วยอัตราการว่างงานที่ต่ำเป็นประวัติการณ์บ่งชี้ว่ายังมีงานอีกมากรออยู่ข้างหน้า อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดถูกกำหนดให้สูงกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน และการลงจอดอย่างหนักดูเหมือนจะเป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในปีนี้ Seema Shah หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ Principal Asset Management กล่าว “นาฬิกาถดถอยกำลังฟ้อง”
