นายธนาคารกลางจากประเทศเศรษฐกิจชั้นนำของโลกกล่าวเมื่อวันพุธว่า แม้ว่าพวกเขาจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ แต่การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็น่าจะมีความจำเป็นอย่างมากเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อให้กลับมาอยู่ภายใต้การควบคุม เนื่องจากความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน
“แม้ว่านโยบายจะจำกัด แต่อาจยังจำกัดไม่เพียงพอ และไม่ได้จำกัดนานพอ” เจอโรม เอช. เพาเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าว
นายพาวเวลล์กล่าวในการประชุมประจำปีครั้งที่ 10 ของธนาคารกลางยุโรปที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส ว่าตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง “กำลังฉุดเศรษฐกิจ” และเป็นเหตุผลสำคัญที่เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้
ในขณะที่คนงานในสหรัฐฯ ได้รับการเลื่อนตำแหน่งและได้รับค่าจ้างที่สูงขึ้น มันช่วยพยุงอุปสงค์ ซึ่งช่วยให้เศรษฐกิจเติบโตและทำให้บริษัทต่างๆ สามารถขึ้นราคาได้อย่างต่อเนื่อง
ในเดือนนี้ เฟดทำลายแนวการประชุม 10 ครั้งในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยคงไว้ที่ระดับ 5% ถึง 5.25% แต่นายพาวเวลล์กล่าวเมื่อวันพุธว่าการตัดสินใจไม่ได้ส่งสัญญาณเกี่ยวกับความถี่ของการเคลื่อนไหวในอนาคต การข้ามเดือนมิ.ย.อาจไม่ได้หมายความว่าบรรทัดฐานใหม่คือการเพิ่มอัตราการประชุมทุก ๆ ครั้ง
“สิ่งเดียวที่เราตัดสินใจคือไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน” นายพาวเวลล์กล่าว “ผมจะไม่เคลื่อนไหวในการประชุมติดต่อกันนอกโต๊ะเลย”
ในคณะกรรมการชุดเดียวกัน คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป และแอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ กล่าวว่า ตลาดแรงงานที่ตึงตัวในเศรษฐกิจของพวกเขากำลังผลักดันให้ค่าจ้างสูงขึ้นและเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ
“เรายังมีประเด็นที่ต้องแก้ไข” นางลาการ์ดกล่าว พร้อมย้ำว่าธนาคารกลางยุโรปซึ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ใน 4 ในเดือนมิถุนายน มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม
นายธนาคารกลางจากทั่วโลก ตั้งแต่แคนาดาไปจนถึงแอฟริกาใต้ รวมตัวกันที่เมืองซินตราเพื่อหารือเกี่ยวกับนโยบายการเงินในช่วงเวลาที่เงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อย ๆ ลดลงบ้างในประเทศเศรษฐกิจใหญ่ ๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและยุโรป ผู้กำหนดนโยบายใช้เวลาส่วนใหญ่ในการประชุมหารือเกี่ยวกับความเสี่ยงที่พวกเขาเผชิญในการประกาศชัยชนะเร็วเกินไป เนื่องจากความไม่แน่นอนจำนวนมากเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อบางส่วน จากความคลุมเครือใน ตลาดพลังงานสำหรับคำถามเกี่ยวกับวิธีที่บริษัทต่างๆ จะตอบสนองต่อต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น
หลังจากหนึ่งปีหรือมากกว่านั้นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวในสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร และประเทศในยุโรปที่ใช้เงินยูโร การดำเนินการของธนาคารกลางได้เปลี่ยนไปค่อนข้างรุนแรงในเดือนที่ผ่านมา เฟดคงอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางยุโรปปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ใน 4 จุดและส่งสัญญาณว่าจะมีขึ้นอีก และธนาคารแห่งอังกฤษก็ขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คาดคิดร้อยละครึ่ง
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเป็นธนาคารนอกกรอบและยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบหลวมๆ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศดังกล่าวจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษก็ตาม
Kazuo Ueda เริ่มดำรงตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในเดือนเมษายน นอกจากนี้ นายอูเอดะยังกล่าวอีกว่า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะสูงกว่า 3% แต่เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นคิดว่ามาตรการพื้นฐานสำหรับอัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% เล็กน้อย
“นั่นคือเหตุผลที่เรารักษานโยบายไม่เปลี่ยนแปลง” เขากล่าว
ในยุโรปและสหรัฐอเมริกา อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงในปีนี้ แต่สิ่งนี้ทำให้ผู้กำหนดนโยบายสบายใจได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น พวกเขาต่างมีความท้าทายเดียวกัน นั่นคือทำอย่างไรให้เงินเฟ้อไปถึงเป้าหมายที่ 2 เปอร์เซ็นต์ ท่ามกลางสัญญาณว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศจากการเติบโตของค่าจ้างในภาคบริการยังคงแข็งแกร่ง
ในสหรัฐอเมริกา ภาคบริการที่ใช้แรงงานเข้มข้น เช่น โรงแรม ร้านอาหาร บริการทางการเงิน “เรายังไม่เห็นความคืบหน้ามากนัก” เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ นายพาวเวลล์กล่าว เจ้าหน้าที่ “จำเป็นต้องเห็นสภาพตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงมากขึ้น” เขากล่าวเสริม เขาไม่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงเหลือ 2 เปอร์เซ็นต์จนถึงปี 2568
นายพาวเวลล์เน้นย้ำว่าเจ้าหน้าที่หลายคนคาดว่าจะขึ้นอัตราเพิ่มอีก “สองครั้งขึ้นไป” ในปี 2566 ณ การประชุมเดือนมิถุนายน
ในยูโรโซน นางลาการ์ดกล่าวเมื่อวันพุธว่า “เราไม่เห็นหลักฐานที่จับต้องได้เพียงพอว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยเฉพาะราคาในประเทศกำลังทรงตัวและลดลง” ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายจึงต้องการให้แน่ใจว่าพวกเขาคงอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดนานพอที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง
ในอังกฤษ “เป็นแกนหลัก นั่นคือประเด็น” นายเบลีย์กล่าว เขากล่าวเสริมว่า “เข้มงวดมากขึ้น” เนื่องจากตลาดแรงงานตึงตัว ส่วนหนึ่งเป็นเพราะกำลังแรงงานยังมีจำนวนน้อยกว่าก่อนเกิดโรคระบาด
นายเบลีย์กล่าวว่านักลงทุนคาดหวังว่าธนาคารจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองสามครั้ง แต่โดยไม่ปฏิเสธหรือยอมรับการคาดการณ์เหล่านั้น เขาพูดเพียงว่า “เราจะรอดู”
มาตรการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน และมาตรการอัตราเงินเฟ้อบริการ ซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างมากจากต้นทุนค่าจ้างของบริษัทต่าง ๆ ยังคงสูงอย่างน่าอึดอัด ในอังกฤษ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเมื่อเดือนที่แล้วเป็น 7.1% ในขณะที่ทั้งในสหรัฐอเมริกาและยูโรโซนอยู่ที่ 5.3%
Frederik Ducrozet หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐศาสตร์มหภาคของ Pictet Wealth Management กล่าวว่า “สำหรับความแตกต่างทั้งหมดระหว่างพวกเขา” “พวกเขาแบ่งปันมุมมองร่วมกันนี้ว่าพวกเขากำลังเตรียมพร้อมสำหรับขั้นต่อไปของกระบวนการเงินเฟ้อ” โดยที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปกำลังลดลง แต่แกนหลัก ไม่มากเท่า
ผู้กำหนดนโยบายกำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดว่าผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ส่งผ่านไปยังเศรษฐกิจของพวกเขาอย่างรวดเร็วเพียงใด ซึ่งเป็นวิธีการกำหนดว่านโยบายการเงินมีประสิทธิภาพเพียงใด ในอังกฤษ การเปลี่ยนจากการจำนองแบบผันแปรเป็นการจำนองแบบกำหนดระยะเวลาได้ชะลอการถ่ายทอดนโยบายการเงิน นายเบลีย์กล่าว “ประวัติศาสตร์จะไม่ใช่แนวทางที่ดี” เขากล่าวเสริม
นางลาการ์ดกล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกันแต่น้อยกว่านี้ได้เกิดขึ้นในยูโรโซนเช่นกัน
เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเตือนว่าแม้ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อลดลง “ระยะทางสุดท้ายอาจพิสูจน์ได้ว่าเดินทางได้ยากขึ้น”
อัตราเงินเฟ้ออาจรุนแรงกว่าที่คาดไว้เนื่องจากพนักงานขอขึ้นค่าจ้างที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยกำลังซื้อที่สูญเสียไปในช่วงปีหรือสองปีที่ผ่านมา แต่บริษัทสามารถเลือกที่จะส่งต่อต้นทุนแรงงานเพิ่มเติมให้กับลูกค้าได้
“ในสถานการณ์นี้ อัตราเงินเฟ้ออาจยังคงสูงจนน่าอึดอัด” รายงานของธนาคารระบุ Ms. Lagarde ย้ำข้อกังวลในวันอังคาร
นาย Powell และ Ms. Lagarde ต่างก็กล่าวว่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะสามารถขจัดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แม้ว่านักวิเคราะห์จะคาดหวังมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าความพยายามของพวกเขาจะนำไปสู่การชะลอตัว
“พื้นฐานของเราไม่รวมถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย” นางลาการ์ดกล่าว “แต่มันเป็นส่วนหนึ่งของความเสี่ยงที่นั่น”
จีนน่า สมีเล็ก การรายงานส่วนสนับสนุน
