ในขณะที่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดของประเทศเตรียมที่จะรายงานผลประกอบการของพวกเขาในช่วงต้นปี โดยเสนอมุมมองว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตอย่างไรในขณะที่ธนาคารพาณิชย์สั่นสะเทือน พวกเขาก็เตือนนักลงทุนให้เตรียมใจไว้แล้ว
สำหรับธุรกิจขนาดใหญ่ที่สร้างดัชนี S&P 500 นักพยากรณ์ของวอลล์สตรีทคาดว่าผลกำไรในช่วงสามเดือนแรกของปี 2566 จะลดลงเกือบ 7 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อนหน้า ตามการประมาณการที่รวบรวมโดย FactSet นั่นจะเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สอง และใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การตกต่ำอย่างรุนแรง แม้ว่าจะเป็นช่วงสั้นๆ ในช่วงแรกของการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนาในปี 2020
การคาดการณ์บ่งบอกถึงการลดลงอย่างรวดเร็วในการคาดการณ์ ในช่วงต้นปี มีความเห็นเป็นเอกฉันท์ว่าผลกำไรจะใกล้เคียงกับไตรมาสแรกของปี 2565 แต่ตั้งแต่นั้นมา ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ตามมาด้วยการลุกเป็นไฟในภาคการธนาคารในเดือนมีนาคมได้ทำให้แนวโน้มดังกล่าวแย่ลง
นอกจากนี้ ธุรกิจต่างๆ ยังบอกให้นักลงทุนลดความคาดหวังลง โดยมี 78 บริษัทใน S&P 500 ที่เสนอคำแนะนำเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่ต่ำกว่าค่าประมาณค่าเฉลี่ยของ Wall Street เป็นความจริงที่ผู้บริหารองค์กรมักจะจัดการความคาดหวังเพื่อให้พวกเขาสามารถสร้างความประหลาดใจที่น่ายินดีแก่นักลงทุนแทนที่จะตกใจอย่างน่ารังเกียจ แต่การคาดการณ์ที่ต่ำเช่นนี้ไม่ค่อยแพร่หลายนัก เป็นการบ่งชี้ว่าอาจมีมากกว่านี้ในเวลานี้ Rob Temple หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดกล่าว ที่ลาซาร์ด
“มีแนวโน้มว่าเราจะผิดหวังมากกว่าประหลาดใจในทิศทางกลับหัวกลับหาง” เขากล่าว
ทุกคนต้องการได้ยินจากธนาคารขนาดใหญ่ของประเทศ
กลุ่มแรกที่รายงานผลคืออุตสาหกรรมที่นักลงทุนต้องการทราบข้อมูล ธนาคารรายใหญ่รวมถึง JPMorgan Chase, Citigroup และ Wells Fargo จะโพสต์ผลประกอบการในวันศุกร์ ซึ่งเป็นการอัปเดตอย่างเป็นทางการครั้งแรกสำหรับอุตสาหกรรม นับตั้งแต่การล่มสลายของ Silicon Valley Bank เมื่อเดือนที่แล้ว
นักลงทุนและนักวิเคราะห์ทราบว่าน่าจะเร็วเกินไปที่จะเห็นผลกระทบทั้งหมดจากความวุ่นวายในเดือนมีนาคม เนื่องจากใกล้จะสิ้นสุดไตรมาสแล้ว ความสนใจจะมุ่งเน้นไปที่ความคิดเห็นจากผู้บริหารระดับสูงและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของธนาคารเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขาได้เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ และสิ่งที่คาดหวัง — ทั้งสำหรับธนาคารและสำหรับเศรษฐกิจ
ความครอบคลุมของเราในโลกการลงทุน
การลดลงของตลาดหุ้นและตราสารหนี้ในปีนี้เป็นเรื่องที่เจ็บปวด และยังคงเป็นเรื่องยากที่จะคาดเดาสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
“มันจะเกี่ยวกับความเห็นและน้ำเสียงมากกว่า” นายเทมเพิลกล่าว
คำถามสำคัญในใจของนักลงทุนคือจำนวนลูกค้าโอนเงินฝากของพวกเขาจากผู้ให้กู้ในภูมิภาคขนาดเล็กไปยังผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุด และขั้นตอนทางการเงินใดที่คู่แข่งรายเล็กกว่าถูกบังคับให้ต้องดำเนินการ
มีสัญญาณอยู่แล้วว่าธนาคารต่างๆ เลิกปล่อยสินเชื่อ และนั่นอาจเพิ่มแรงกดดันให้กับบริษัทอื่นๆ ที่ต้องการเงินสดในขณะที่เศรษฐกิจอ่อนแอลง
Michael Kushma หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนสำหรับตลาดตราสารหนี้ในวงกว้างของ Morgan Stanley Investment Management กล่าวว่า “CFO เหล่านี้ควรเตรียมตัวให้พร้อมเพื่อรับปริญญาที่สามและให้รายละเอียดเกี่ยวกับวิธีรับมือและดูว่าสิ่งต่างๆ เป็นอย่างไรในอนาคต”
ส่วนต่างกำไรจะเป็นรายละเอียดที่น่าจับตามอง
เมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นในปีที่แล้ว ผู้บริโภคก็เต็มใจที่จะจ่ายในราคาที่สูงกว่า ซึ่งบริษัทต่างๆ เองก็ต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรของบริษัทเพิ่มขึ้นในปี 2565 สู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551
ธนาคารกลางสหรัฐยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนสำหรับบริษัทและผู้บริโภค แต่บริษัทต่าง ๆ กำลังพบว่ามันยากขึ้นเรื่อย ๆ ที่จะขึ้นราคากับลูกค้าของตนต่อไป
สำหรับบริษัทใน S&P 500 อัตรากำไรสุทธิหรือเปอร์เซ็นต์ของรายได้ของบริษัทที่จบลงด้วยกำไร คาดว่าจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2020 ข้อมูลของ FactSet แสดงให้เห็น
หากบริษัทต่างๆ ไม่สามารถส่งต่อต้นทุนได้ง่ายๆ พวกเขามีแนวโน้มที่จะตัดสินใจแบบอนุรักษ์นิยมมากขึ้น เลิกใช้จ่าย และอาจเลิกจ้างพนักงาน ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว
“เราอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าปกติไปอีกสามเดือน ในเวลาที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัว สิ่งนั้นมีผลอย่างไร” James Masserio หัวหน้าร่วมของหุ้นสำหรับอเมริกาที่ Société Générale กล่าว “นั่นจะเป็นส่วนหน้าและเป็นจุดศูนย์กลางสำหรับผู้คน”
ในขณะที่ความคาดหวังโดยรวมคือการลดลงของความสามารถในการทำกำไร แนวโน้มสำหรับภาคส่วนต่าง ๆ ของตลาดหุ้นนั้นแตกต่างกันอย่างมาก
บริษัทวัสดุ เช่น ธุรกิจเหมืองแร่และผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์ คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่ารายได้ของพวกเขาลดลงประมาณหนึ่งในสามจากต้นปี 2565 ตามข้อมูลของ FactSet เนื่องจากความกลัวต่อการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกได้บั่นทอนความต้องการ สินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองแดงและอะลูมิเนียม
บริษัทด้านการสื่อสารและเทคโนโลยีคาดว่าจะรายงานผลประกอบการที่ลดลงอย่างมาก ในอีกด้านหนึ่ง ผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่อย่าง Exxon Mobil และ Chevron คาดว่าจะรายงานการเติบโตของกำไรเป็นตัวเลขสองหลักติดต่อกันในไตรมาสที่ห้า และบริษัทอุตสาหกรรมเป็นไตรมาสที่แปดติดต่อกัน โดยอุปสงค์ทั่วโลกชดเชยราคาที่ลดลง
จนถึงขณะนี้ ตลาดหุ้นกำลังดำเนินไปอย่างก้าวกระโดด
แม้แนวโน้มจะแย่ลง แต่ราคาหุ้นยังคงลอยตัว จนถึงตอนนี้ S&P 500 ได้ขยับไปด้านข้างในเดือนเมษายน แต่เพิ่มขึ้น 7 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้
ในระดับหนึ่ง นั่นสะท้อนถึงส่วนประกอบที่ไม่ลงตัวของดัชนี ด้วยขนาดที่ใหญ่โตของ Apple, Microsoft และบริษัทอื่นๆ อีกจำนวนหนึ่ง ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นในราคาหุ้นของพวกเขาสามารถหนุนดัชนีได้แม้ว่าบริษัทอื่นๆ จะล้มลุกคลุกคลานก็ตาม
ดัชนี Russell 2000 ของบริษัทอเมริกันขนาดเล็ก ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากกว่า ได้ลดลงเล็กน้อยในเดือนนี้ แต่ดัชนีนี้ยังคงเป็นบวกสำหรับปีนี้
นักวิเคราะห์และนักการธนาคารบางคนกล่าวว่า นักลงทุนจำนวนมากใช้เวลาหลายเดือนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลาที่มีปัญหามากขึ้นในอนาคต และเตรียมพร้อมสำหรับข่าวร้ายแล้ว ซึ่งอาจช่วยพยุงราคาตลาดได้แม้ในขณะที่รายงานผลประกอบการอ่อนแอก็ตาม
นั่นคือการมองโลกในแง่ดี ข้อโต้แย้งก็คือ แม้จะมีการคาดการณ์ที่น่ากลัวเกี่ยวกับเศรษฐกิจและผลกำไรของบริษัทในปีที่แล้ว นักลงทุนก็ไม่ต้องเผชิญกับการตกต่ำที่มีความหมาย ข้อมูลใหม่สามารถเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้นได้
“มันเป็นจิ๊กซอว์ชิ้นใหญ่ที่เราขาดหายไป” นายมาสเซริโอกล่าว
ร็อบ โคปแลนด์ การรายงานส่วนสนับสนุน
