อัตราผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมและความเสี่ยงที่แฝงตัวของกองทุนรวมตลาดเงิน

ตลาดได้รับความยากลำบากนับตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อในปีที่แล้ว

หุ้นและพันธบัตรสูญเสียเงิน ค่าใช้จ่ายในการผ่อนรถ บ้าน หรือแม้แต่การซื้อบัตรเครดิตเล็กน้อยได้เพิ่มสูงขึ้น ธนาคารระดับภูมิภาคที่สำคัญสองแห่งของสหรัฐล้มเหลวและจำเป็นต้องได้รับการช่วยเหลือ และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นได้แพร่กระจายออกไป

แต่เป็นช่วงเวลาที่รุ่งโรจน์สำหรับส่วนหนึ่งของโลกการเงิน: กองทุนรวมตลาดเงิน กองทุนเงินที่ใหญ่ที่สุดติดตามโดย ข้อมูลเครน กำลังจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 4.6 เปอร์เซ็นต์ และมีไม่กี่คนที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์

อัตราดอกเบี้ยที่ฉูดฉาดของพวกเขาติดตามอัตราเงินเฟดอย่างใกล้ชิด กำหนดโดยธนาคารกลาง อัตราเงินเฟดที่แท้จริงอยู่ที่ 4.83 เปอร์เซ็นต์ นั่นเป็นเรื่องยากสำหรับผู้ที่ต้องการยืมเงิน และจงใจให้เป็นเช่นนั้น: เฟดกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะกำลังพยายามบีบอัตราเงินเฟ้อด้วยการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

สิ่งที่น่าปวดหัวสำหรับผู้กู้นั้นยอดเยี่ยมสำหรับผู้ที่ต้องการที่จอดรถเงินที่พวกเขาได้กันไว้เพื่อชำระค่าใช้จ่าย ในการพยายามยึดลูกค้าไว้ ธนาคารบางแห่งได้เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในบัญชีออมทรัพย์และสำหรับบัตรเงินฝาก แม้ว่าเงินฝากธนาคารส่วนใหญ่จะยังคงอยู่ในบัญชีที่แทบไม่ต้องจ่ายเลยก็ตาม

นั่นทำให้กองทุนตลาดเงินดึงดูดใจ ทรัพย์สินของพวกเขาได้เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 5.6 ล้านล้านดอลลาร์จาก 5.2 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2564 เมื่อเฟดเริ่มพูดถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้น กองทุนตลาดเงินมีแนวโน้มที่จะเติบโตต่อไปหากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันหรือปรับขึ้นอีก

ฉันใช้กองทุนตลาดเงินเปิดปิดมาหลายทศวรรษโดยไม่มีปัญหา และคิดว่ามันค่อนข้างปลอดภัยแม้ว่าจะไม่ปลอดภัยทั้งหมด ฉันคิดว่ามันมีเหตุผลที่จะใส่เงินสดของคุณบางส่วนตราบเท่าที่คุณระมัดระวังและเปิดตาของคุณให้กว้าง

การเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์

ในเดือนมิถุนายน เมื่ออัตราตลาดเงินพุ่งขึ้นจากระดับใกล้ศูนย์ซึ่งเคยอ่อนระทวยถึงร้อยละ 0.7 ฉันชี้ให้เห็นว่านี่เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่จะเริ่มจับจ่ายหาสถานที่สำหรับเก็บเงินสดของคุณ .

วันเวลาของการถูกผูกมัดโดยไม่ได้รับอะไรเลยสำหรับสิทธิพิเศษในการเก็บเงินของคุณไว้ในสถาบันการเงินนั้นสิ้นสุดลงแล้ว หากคุณเต็มใจที่จะย้าย เมื่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินก็เริ่มลอยขึ้นทันที ทำให้เกิดช่องว่างที่กว้างกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร

ถึงตอนนี้ว่า ช่องว่าง ได้ขยายไปสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ข้อดีของกองทุนรวมตลาดเงินนั้นชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ ไม่ใช่แค่สำหรับเจ้าหน้าที่การเงินขององค์กรที่ใช้พวกเขาเป็นสถานที่ที่มีประสิทธิภาพและให้ผลตอบแทนสูงในการถือครองเงินมาโดยตลอด แต่สำหรับคนทั่วไปหลายพันคน ซึ่งสุดท้ายก็ได้รับบางสิ่งเป็นเงินสด .

สมมติว่าคุณมีเงิน 10,000 เหรียญที่จะเก็บไว้ที่ไหนสักแห่ง เก็บไว้ในบัญชีเงินฝากและคุณจะไม่ได้รับอะไรเลยหรือปิดบัญชี เก็บไว้ในกองทุนตลาดเงินโดยจ่าย 5 เปอร์เซ็นต์เป็นเวลาหนึ่งปีและคุณจะได้รับ $500

นั่นไม่ได้ทำให้คุณรวยขึ้น ขึ้นอยู่กับราคาของผู้บริโภค คุณอาจสูญเสียกำลังซื้อในเงื่อนไขที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ขณะนี้ อัตราผลตอบแทนของตลาดเงินเพิ่งเริ่มเข้าใกล้อัตราประจำปีของ ดัชนีราคาผู้บริโภคซึ่งอยู่ที่ 5 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมีนาคม แต่เมื่อเทียบกับไม่มีอะไรเลย $500 นั้นยอดเยี่ยมมาก

ธนาคารบางแห่งเริ่มเสนออัตราที่แข่งขันได้กับประกันจาก Federal Deposit Insurance Corporation — แอปเปิลตัวอย่างเช่น ได้ร่วมมือกับ Goldman Sachs และกำลังทำการตลาดบัญชีดอกเบี้ย 4.15 เปอร์เซ็นต์ สถาบันการเงินอื่น ๆ หลายแห่งกำลังแข่งขันกันเพื่อเรียกร้องความสนใจเช่นกัน แต่โดยทั่วไปแล้วมักจะตามหลังอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน

กล่าวโดยสรุป หากคุณเป็นนักลงทุนในกองทุนตลาดเงิน อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นเรื่องที่น่ายินดี แต่ในด้านการเงิน แทบไม่ได้ผลประโยชน์เลย

ช่องโหว่ที่รู้จัก

นักลงทุนไม่เคยประสบกับการสูญเสียครั้งใหญ่ในกองทุนรวมตลาดเงินในสหรัฐอเมริกา และฉันพบว่าสถิติดังกล่าวทำให้สบายใจได้

แต่ก็ไม่ได้หมายความว่ากองทุนจะไม่มีความเสี่ยง

ประการหนึ่ง มีข้อบ่งชี้อยู่แล้วว่าความนิยมที่เพิ่มขึ้นของพวกเขาส่วนหนึ่งมาจากค่าใช้จ่ายของธนาคาร โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารขนาดเล็กที่สูญเสียเงินฝาก ความสูญเสียดังกล่าว ซึ่งมีส่วนทำให้ธนาคารในซิลิคอนวัลเลย์และธนาคารซิกเนเจอร์ต้องล่มสลายเมื่อเดือนที่แล้ว ได้สร้างความเครียดให้กับระบบการเงินทั้งหมด

เงินฝากมากกว่า 560 พันล้านดอลลาร์ออกจากระบบธนาคารพาณิชย์ในปีนี้จนถึงวันที่ 5 เมษายน ตัวเลขของรัฐบาล. ในเวลาเดียวกัน เงินมากกว่า 442 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่กองทุนตลาดเงิน ตามข้อมูลของ Crane Data นั่นเป็นสิ่งที่ดีสำหรับรายได้ของนักลงทุนในกองทุน แต่ก็ไม่ใช่เรื่องดีสำหรับสถาบันการเงิน

คุณสามารถดูได้ในแต่ละบริษัท ตัวอย่างเช่น ที่ Charles Schwab ซึ่งเพิ่งรายงานผลประกอบการรายไตรมาส ฝ่ายธนาคารของบริษัทสูญเสียเงินฝาก 41,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนแรกของปี ในเวลาเดียวกัน กองทุนตลาดเงินของ Schwab ได้รับ 80,000 ล้านดอลลาร์

สำหรับลูกค้า Schwab การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นประโยชน์อย่างมาก มันหมายถึงรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากสำหรับพวกเขา สำหรับผู้ถือหุ้นของบริษัท มันหมายถึงผลกำไรที่ย่ำแย่ ในฐานะบริษัท Schwab กล่าวว่า บริษัทมีความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะรับมือกับการเปลี่ยนแปลง อาจเป็นเช่นนั้น แต่ไม่ใช่ทุกสถาบันการเงินที่อยู่ในสภาพมั่นคงในขณะนี้

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินกำลังติดตามประเด็นเหล่านี้อย่างใกล้ชิด

ตลาดเงิน ‘วิ่ง’

ไม่ใช่แค่ธนาคารเท่านั้นที่เสี่ยงที่จะ “วิ่ง” — ความตื่นตระหนกที่ผู้คนแย่งกันถอนเงิน กระตุ้นให้ผู้อื่นทำเช่นเดียวกัน ในวงจรอุบาทว์ กองทุนตลาดเงินก็มีการวิ่งเป็นระยะเช่นกัน

มีเพียงสองเหตุการณ์ที่ทราบกันดีว่ากองทุนตลาดเงินไม่สามารถจ่ายเงิน 100 เซนต์ต่อดอลลาร์แต่ละดอลลาร์ที่ลงทุนในสิ่งเหล่านี้ได้ — พวกเขา “หักเงิน” ในศัพท์แสงของวอลล์สตรีท — และแม้ว่าจะปวดหัวและชำระเงินล่าช้าเป็นเวลานาน ก็ไม่มีการสูญเสียที่สำคัญเกิดขึ้น ในกรณีเหล่านั้น

แต่ก็มีหลายคนที่เกือบพลาดท่า พ.ศ. 2555 รายงาน โดย Federal Reserve Bank of Boston พบว่ามีมากกว่า 200 กรณี ซึ่งบริษัทที่ดูแลกองทุนตลาดเงินได้เทเงินเข้ามาอย่างเงียบๆ เพื่อให้แน่ใจว่ากองทุนจะสามารถจ่ายให้นักลงทุนได้ 100 เปอร์เซ็นต์ของเงินที่พวกเขาคาดไว้

จำได้ว่าเฟดต้องฟื้นฟูความสงบในช่วงที่ตลาดเงินดำเนินไปในปี 2551 และอีกครั้งในปี 2563 ในช่วงวิกฤตช่วงเริ่มต้นของการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ซึ่งกำกับดูแลกองทุนรวมตลาดเงินได้ออกกฎเข้มงวดมาแล้วถึง 2 ครั้ง และเป็นเช่นนั้น เสนอการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติม.

การมีส่วนร่วมของรัฐบาลกลางในตลาดเงินได้กลายเป็นเรื่องที่คงที่ ตั้งแต่วิกฤตปี 2563 เป็นต้นมา กองทุนรวมตลาดเงินมี เป็นที่พึ่งมากขึ้น บนแบ็คสต็อปของเฟด — the การซื้อคืนแบบย้อนกลับ การดำเนินการตามข้อตกลง หรือ “reverse repo” ของ Federal Reserve Bank of New York การถือครองส่วนใหญ่ของกองทุนตลาดเงินจำนวนมากเป็นหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่เฟดขายข้ามคืน โดยรวมแล้วมีการซื้อขายหลักทรัพย์มากกว่า 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ในตลาดนี้

เมื่อวันที่ 30 มี.ค. ท่ามกลางวิกฤติการเงินการธนาคาร ล่าสุด รมว.คลัง เจเน็ต แอล. เยลเลน กองทุนตลาดเงินเป้าหมายเป็นพื้นที่ที่น่ากังวลเป็นพิเศษ “หากมีที่ใดที่ช่องโหว่ของระบบในการรันและขายไฟได้ชัดเจน นั่นก็คือกองทุนตลาดเงิน” เธอกล่าว “กองทุนเหล่านี้ถูกใช้อย่างแพร่หลายโดยนักลงทุนรายย่อยและสถาบันเพื่อการจัดการเงินสด พวกเขาให้สิ่งทดแทนเงินฝากธนาคารอย่างใกล้ชิด”

ขณะที่สังเกตเห็นความเข้มงวดด้านกฎระเบียบที่เกิดขึ้นแล้ว นางเยลเลนกล่าวว่ายังจำเป็นต้องดำเนินการอีกมาก “ความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดจากตลาดเงินและกองทุนเปิดยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเพียงพอ” เธอกล่าว

วิธีการใช้งาน

วันนี้, ฉันมีที่ต่างๆ มากมายสำหรับเก็บเงินสดที่ต้องจ่ายบิลต่างๆ

ซึ่งรวมถึงบัญชีที่ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ระดับโลก เครดิตยูเนี่ยน ธนาคารออมสินออนไลน์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีประกัน FDIC และกองทุนตลาดเงินที่มีค่าธรรมเนียมต่ำกับบริษัทจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่มีชื่อเสียง ในช่วงปีหรือสองปีที่ผ่านมา ฉันได้เก็บเงินบางส่วนไว้ในทั้งหมดนี้ แม้ว่ากองทุนรวมตลาดเงินจะกลายเป็นกองทุนโปรดของฉันในช่วงนี้ เพราะมันสร้างเงินสดที่สม่ำเสมอ

แต่เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งอาจเกิดขึ้นในไม่ช้าหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรืออีกหลายเดือนนับจากนี้ หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ อัตราดอกเบี้ยของกองทุนในตลาดเงินก็จะลดลงเช่นกัน และฉันจะลดการถือครองไว้ในนั้น

ฉันยังตระหนักถึงอันตรายที่อาจเกิดขึ้นจากกองทุนรวมตลาดเงิน เพื่อลดความเสี่ยง ฉันใช้สิ่งที่เรียกว่ากองทุนของรัฐบาล ซึ่งเป็นกองทุนที่เก็บเฉพาะตั๋วเงินคลัง หลักทรัพย์อื่นๆ ของรัฐบาลสหรัฐฯ และหน่วยงานของสหรัฐฯ และขายคืนหลักทรัพย์ที่เฟด นั่นช่วยลดความเป็นไปได้ที่กองทุนของฉันจะถือหลักทรัพย์ที่ออกโดยบริษัทเอกชนที่ขาดทุน อย่างที่เลห์แมน บราเธอร์สทำในปี 2551 ซึ่งสร้างปัญหาให้กับกองทุนตลาดเงินบางแห่ง

แน่นอนว่าตั๋วเงินคลังก็ไม่ปลอดภัย 100 เปอร์เซ็นต์เช่นกัน ไม่ใช่ด้วยเพดานหนี้ของรัฐบาลกลางที่ปรากฏขึ้น ที่น่าเหลือเชื่อก็คือ มีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลสหรัฐฯ อาจผิดนัดชำระหนี้ได้ กองทุนตลาดเงินหลายแห่งกำลังหลีกเลี่ยงตั๋วเงินคลังที่อาจถึงกำหนดชำระในช่วงที่เพดานหนี้ตัน

ท้ายที่สุด ฉันคาดหวังว่าเหตุผลจะอยู่เหนือเหตุผลและรัฐบาลสหรัฐฯ จะชำระค่าใช้จ่ายทั้งหมด หากผิดนัดในข้อผูกมัดของกระทรวงการคลัง ไม่มีหลักประกันทางการเงินอื่นใดในสหรัฐอเมริกาที่จะปลอดภัยโดยสิ้นเชิง

ถึงกระนั้น สำหรับเงินที่ฉันต้องการจริง ๆ ฉันจะแน่ใจว่ามีสัดส่วนเงินสดของฉันในบัญชีที่มีประกัน FDIC มากขึ้น เมื่อจุดสูงสุดของการต่อสู้เพดานหนี้ดูเหมือนจะมาถึงเรา อาจเป็นในเดือนมิถุนายน

นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมถึงต้องเก็บเงินสดไว้ในที่ที่ปลอดภัย กฎทั่วไปของการลงทุนจึงมีผลบังคับใช้: กระจายการถือครองของคุณ และพยายามเข้าใจว่าคุณรับความเสี่ยงได้มากแค่ไหนกับเงินของคุณ

ฉันกังวลเกี่ยวกับกองทุนรวมตลาดเงิน พวกเขาไม่ปลอดภัย 100 เปอร์เซ็นต์ แต่ฉันรู้สึกขอบคุณที่มีพวกเขา