อัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัว ข่าวดีสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกันและเฟด

อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวเป็นประจำทุกปีเป็นเดือนที่หกติดต่อกันในเดือนธันวาคม เป็นการผ่อนคลายสำหรับภาคครัวเรือนและเป็นสัญญาณสนับสนุนสำหรับธนาคารกลางสหรัฐและทำเนียบขาวว่าอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากการระบาดใหญ่ที่สุดของอเมริกาอาจเกิดขึ้นในอดีต

ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 6.5% ในปีที่แล้วจนถึงเดือนที่แล้ว ลดลงจาก 7.1% ในการอ่านเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากราคาลดลงเป็นรายเดือนเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี อัตราเงินเฟ้อประจำปีนั้นช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2564 ซึ่งได้แรงหนุนจากการลดลง ราคาก๊าซ และค่าตั๋วเครื่องบินที่ถูกกว่า

นักเศรษฐศาสตร์และเจ้าหน้าที่ของเฟดให้ความสำคัญกับสิ่งที่เรียกว่ามาตรวัดอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ซึ่งจะลบราคาอาหารและเชื้อเพลิงเพื่อให้เข้าใจถึงแนวโน้มราคาพื้นฐาน มาตรการดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นรายเดือน แต่มาตรการรายปีชะลอตัวลงเหลือ 5.7 เปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคมจาก 6 เปอร์เซ็นต์ก่อนหน้านี้

ข้อมูลทั้งหมดแสดงหลักฐานล่าสุดว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังปานกลางอย่างมีความหมาย ทำให้ผู้บริโภครู้สึกโล่งใจในขณะที่พวกเขาพยายามซื้อยานพาหนะมือสอง เดินทางท่องเที่ยวหรือซื้อเฟอร์นิเจอร์ใหม่ แต่การเพิ่มขึ้นของราคายังคงรวดเร็วผิดปกติในสินค้าและบริการจำนวนหนึ่ง ตั้งแต่อาหารไปจนถึงการบำรุงรักษารถยนต์ และคำถามสำคัญในตอนนี้ก็คือ อัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ระดับก่อนการระบาดอย่างรวดเร็วและสมบูรณ์ที่ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นเวลาหนึ่งปีครึ่งได้อย่างไร .

ประธานาธิบดีไบเดนกล่าวต้อนรับรายงานอย่างกระตือรือร้น โดยเน้นย้ำถึงบทบาทที่นโยบายของเขา ซึ่งรวมถึงความพยายามในการลดต้นทุนก๊าซ มีส่วนช่วยให้ราคาน้ำมันไต่ขึ้นอย่างช้าๆ ในคำปราศรัยจากทำเนียบขาวเมื่อวันพฤหัสบดี นายไบเดนกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่พอเหมาะ “เพิ่มการหยุดพักอย่างแท้จริงสำหรับผู้บริโภค มีพื้นที่หายใจที่แท้จริงสำหรับครอบครัว และเป็นเครื่องพิสูจน์เพิ่มเติมว่าแผนเศรษฐกิจของฉันใช้ได้ผล”

สำหรับเฟด รายงานยืนยันว่าการชะลอตัวของการเพิ่มขึ้นของราคาที่เจ้าหน้าที่คาดหวังมานานกำลังจะบรรลุผลในที่สุด ซึ่งอาจช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายซึ่งเริ่มชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย รู้สึกสบายใจที่จะเคลื่อนไหวมากขึ้นทีละน้อย

เจ้าหน้าที่เฟดปรับนโยบายของพวกเขาในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อปีที่แล้วเพื่อพยายามต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว แต่ด้วยอัตราที่อยู่ในระดับที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่แสดงสัญญาณของการชะลอตัวในช่วงต้น พวกเขาจึงเปลี่ยนเป็นการปรับครึ่งจุดในเดือนธันวาคมตามสตริงของสาม – การเคลื่อนไหวอัตราจุดไตรมาส ขณะนี้ ผู้กำหนดนโยบายได้ระบุอย่างชัดเจนว่าพวกเขากำลังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงจุดไตรมาสที่เจียมเนื้อเจียมตัวมากยิ่งขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อใหม่อาจสนับสนุนกรณีของเส้นทางที่อ่อนโยนซึ่งจะทำให้เจ้าหน้าที่มีเวลามากขึ้นในการดูว่านโยบายของพวกเขามีบทบาทอย่างไรในระบบเศรษฐกิจและต้องการอีกมากเพียงใด

“ผมคาดหวังว่าเราจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสัก 2-3 ครั้งในปีนี้ แต่ตามความคิดของผม วันที่เราขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 75 จุดได้ผ่านไปแล้วอย่างแน่นอน” แพทริค ฮาร์เกอร์ ประธานธนาคารกลางแห่งฟิลาเดลเฟีย กล่าวในการปราศรัยเมื่อวันพฤหัสบดี “ในความเห็นของฉัน การขึ้น 25 จุดพื้นฐานจะเหมาะสมในอนาคต”

รายงานฉบับใหม่ไม่ได้ชี้ให้เห็นว่าปัญหาการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างรวดเร็วได้รับการแก้ไขแล้วทั้งหมด ซึ่งเป็นสาเหตุที่ธนาคารกลางยังคงคาดหวังที่จะผลักดันต้นทุนการกู้ยืมให้สูงขึ้นอย่างน้อยเล็กน้อย และปล่อยให้สูงขึ้นเป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อต่อสู้กับการเพิ่มขึ้นของราคาภายใต้การควบคุม

“รายงานนี้สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงขาลงอย่างแท้จริง” Blerina Uruci หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐในแผนกตราสารหนี้ของ T. Rowe Price กล่าว “แต่ผมไม่คิดว่าสิ่งนี้จะเปลี่ยนภาพรวมของอัตราเงินเฟ้อ: เรากำลังมีความคืบหน้าในการชะลออัตราเงินเฟ้อ แต่จากระดับที่สูงมาก”

แนวโน้มหลายอย่างจะช่วยชะลอการเพิ่มขึ้นของราคาในปีนี้ คาดว่าการเปลี่ยนแปลงต้นทุนสินค้าที่ไม่แน่นอนมากขึ้นจะช่วยให้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมลดลงเนื่องจากห่วงโซ่อุปทานฟื้นตัว รถยนต์และรถบรรทุกมือสอง ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของอัตราเงินเฟ้อในปี 2564 และต้นปี 2565 กลายเป็นราคาถูก เดือนที่แล้ว เป็นต้น รถยนต์ใหม่มีราคาลดลงเล็กน้อยเช่นกัน

ต้นทุนที่อยู่อาศัยน่าจะลดลงเช่นกันในปลายปีนี้ การขึ้นค่าเช่าหนุนอัตราเงินเฟ้อในเดือนธันวาคมและอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นต่อไปอีกระยะหนึ่ง แต่คาดว่าจะกลับตัวตามเวลา ข้อมูลส่วนตัวชี้ว่าค่าเช่าสำหรับอพาร์ทเมนต์ที่เช่าใหม่เริ่มเพิ่มขึ้นช้ากว่ามาก ซึ่งจะค่อยๆ ป้อนเข้าสู่มาตรการเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการของรัฐบาล

แต่ก็ยังมีความเสี่ยงอยู่ สิ่งที่น่าสังเกตมากที่สุดคือ เจ้าหน้าที่ด้านเศรษฐกิจกำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดว่าเกิดอะไรขึ้นกับราคาสำหรับบริการอื่นๆ ซึ่งรวมถึงสิ่งต่างๆ เช่น ห้องพักในโรงแรม ตั๋วชมการแข่งขันกีฬา และการดูแลสุขภาพ พวกเขากังวลว่าอัตราเงินเฟ้อของบริการซึ่งรวดเร็วผิดปกติอาจทำให้ราคาเพิ่มขึ้นเร็วกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง เฟดตั้งเป้าหมายให้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่ 2 เปอร์เซ็นต์ โดยใช้มาตรวัดราคาที่แตกต่างจากแต่เกี่ยวข้องกับดัชนีราคาผู้บริโภค

ราคาบริการหลักที่ไม่รวมค่าที่อยู่อาศัย ซึ่งเป็นมาตรการที่ทั้งเฟดและนักเศรษฐศาสตร์กำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด พุ่งขึ้น 0.3% ในเดือนธันวาคมเมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.1 ในเดือนพฤศจิกายน ตามการคำนวณของ Omair Sharif ผู้ก่อตั้ง Inflation Insights

“สิ่งที่เราทำไปนั้นเปลี่ยนจากอัตราเงินเฟ้อของสินค้า” นายฮาร์เกอร์กล่าวในช่วงถามและตอบหลังสุนทรพจน์ของเขา “อัตราเงินเฟ้อบริการที่พักพิงยังคงสูงอยู่”

นายธนาคารกลางหลายคนคิดว่าเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อของบริการอยู่ภายใต้การควบคุม พวกเขาจำเป็นต้องชะลอตลาดงานและลดค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น มิฉะนั้น บริษัทที่ต้องเผชิญกับค่าแรงงานที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะส่งต่อต้นทุนเหล่านั้นไปยังผู้บริโภคต่อไป

“ต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดในภาคส่วนนั้นคือแรงงาน” Jerome H. Powell ประธานเฟดกล่าวในครั้งล่าสุดของเขา การแถลงข่าว ในเดือนธันวาคม. “และเราเห็นตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งมาก ซึ่งเป็นตลาดที่เราไม่ได้อ่อนตัวลงมากนัก ที่ซึ่งการเติบโตของงานสูงมาก ที่ซึ่งค่าจ้างสูงมาก”

นั่นคือเหตุผลที่ธนาคารกลางยังคงแน่วแน่ หากวัดผลได้มากกว่านี้ เมื่อพูดถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสามารถกีดกันผู้บริโภคจากการซื้อสินค้าจำนวนมาก เช่น รถยนต์และบ้าน ในขณะที่ชะลอการขยายธุรกิจ และลดการจ้างงานและผลตอบแทนที่ได้รับในที่สุด

นักลงทุนคาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเล็กน้อย แต่ไม่มากเท่าที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดกำลังเดิมพัน ผู้กำหนดนโยบายจะประกาศเคลื่อนไหว 1 ไตรมาสในการประชุมวันที่ 1 ก.พ. โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ร้อยละ 4.5 ​​ถึง 4.75 แต่นักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงต่ำกว่า 5.1 เปอร์เซ็นต์ สูงสุดที่เจ้าหน้าที่เฟดคาดการณ์ไว้

Ian Shepherdson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pantheon Economics กล่าวว่า “มีความสงสัยอย่างมากในตอนนี้” ผู้ซึ่งคิดว่าธนาคารกลางได้ดำเนินการมามากพอแล้วในจุดนี้เพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่ภาวะปกติ “ฉันไม่แน่ใจว่ามีผู้คนมากมายในตลาดที่เชื่อว่าพวกเขากำลังจะไปปีนเขา หลังจากปีนเขา หลังจากปีนเขา”

คำถามสำคัญคืออัตราเงินเฟ้อจะสามารถชะลอตัวได้หรือไม่โดยไม่ส่งผลให้เศรษฐกิจตกต่ำอย่างเจ็บปวด ในขณะที่ราคาเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง หลายคนในวอลล์สตรีทและบางคนในธนาคารกลางได้แสดงความหวังว่าการลงจอดแบบนุ่มนวล ซึ่งอาจทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลางโดยไม่มีผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง

“ฉันยังคงเป็นคนที่ฉันเรียกว่าเป็นคนมองโลกในแง่ดีตามความเป็นจริง” ซูซาน คอลลินส์ ประธานธนาคารกลางแห่งบอสตันกล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันพุธ “ฉันยังคงเห็นความยืดหยุ่นในระบบเศรษฐกิจ และนั่นทำให้ฉันมองโลกในแง่ดีว่ามีหนทางที่จะลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่เกิดภาวะขาลงอย่างมีนัยสำคัญ”