เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเปรียบเทียบอัตราเงินเฟ้อกับ Uber ขึ้นราคาในวันพุธในคำพูดนโยบายการเงินอย่างเป็นทางการครั้งแรกของปี 2566 เริ่มต้นสิ่งที่สัญญาว่าจะเป็นปีที่ถกเถียงกันว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะจางหายไปอย่างรวดเร็วและธนาคารกลางของอเมริกาที่ก้าวร้าวต้องอยู่ใน ต่อต้านพวกเขา
Neel Kashkari ประธาน Federal Reserve Bank of Minneapolis และเป็นหนึ่งในเจ้าหน้าที่ 12 คนที่ลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับนโยบายการเงินในปีนี้ ตีพิมพ์เรียงความ เกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในปี 2564 และ 2565 ราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น สูงถึง 9 เปอร์เซ็นต์ในปีที่แล้ว และยังคงสูงกว่า 7 เปอร์เซ็นต์ตามข้อมูลล่าสุด
แต่ราคาที่เพิ่มขึ้นนั้นได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่สูงซึ่งถูกจำกัดโดยผลกระทบจากภายนอก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการแพร่ระบาดและสงครามในยูเครน แทนที่จะเป็นผลจากค่าจ้างและความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงตามประเพณีซึ่งเชื่อกันว่าจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืน เป็นเรื่องง่ายที่จะนึกถึงการพุ่งสูงขึ้นในแง่ของราคารถร่วมโดยสารที่เพิ่มขึ้น นาย Kashkari กล่าวว่า: ราคาพุ่งสูงขึ้น กำไรเพิ่มขึ้น และค่าจ้างสูงขึ้น แต่มีอุปทานไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดเข้าสู่สมดุล
“แบบจำลองของเราดูเหมือนไม่มีความพร้อมในการจัดการกับแหล่งที่มาของอัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในกรณีนี้คืออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น” นาย Kashkari เขียน และเสริมว่า “แม้ว่าเราจะสามารถระบุความตื่นตระหนกล่วงหน้าทั้งหมดได้ อย่าคิดว่าโมเดลเทียมของเราจะใกล้เคียงกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 7 เปอร์เซ็นต์”
นาย Kashkari ตั้งข้อสังเกตโดยนัยคือ Fed จำเป็นต้องเพิ่ม “ความสามารถในการวิเคราะห์รอบ ๆ แหล่งที่มาและช่องทางอื่น ๆ ของอัตราเงินเฟ้อ” ให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นนอกเหนือจากความคาดหวังและการเติบโตของค่าจ้าง
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเฟ้อ
อัตราเงินเฟ้อคืออะไร? ภาวะเงินเฟ้อคือการสูญเสียกำลังซื้อเมื่อเวลาผ่านไป หมายความว่าเงินดอลลาร์ของคุณจะไม่ไปได้ไกลในวันพรุ่งนี้เหมือนกับวันนี้ โดยปกติจะแสดงเป็นการเปลี่ยนแปลงประจำปีในราคาสินค้าและบริการในชีวิตประจำวัน เช่น อาหาร เฟอร์นิเจอร์ เครื่องแต่งกาย การเดินทาง และของเล่น
นาย Kashkari เป็นเพียงหนึ่งในเจ้าหน้าที่ของเฟด แต่ความเห็นของเขามีขึ้นหลังจากช่วงวันหยุดยาวที่ธนาคารกลางเงียบเป็นส่วนใหญ่ พวกเขามาล่วงหน้าไม่กี่นาทีจากการประชุมเดือนธันวาคมของเฟด ซึ่งจะเผยแพร่ในเวลา 14.00 น. ตามเวลาตะวันออกของวันพุธ ซึ่งเป็นการเปิดหน้าต่างสู่ความคิดของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับเส้นทางข้างหน้าสำหรับอัตราดอกเบี้ย
ประธาน Fed สาขา Minneapolis รับทราบถึงการวิพากษ์วิจารณ์นโยบายของ Fed บ่อยครั้ง: หากอัตราเงินเฟ้อเกิดจากการหยุดชะงักเพียงครั้งเดียว เหตุใด Fed จึงใช้เครื่องมือแบบดั้งเดิมซึ่งทำงานอย่างหนักผ่านตลาดแรงงานเพื่อยับยั้งมัน
“น่าเสียดายที่อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในช่วงแรกนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กว้างขึ้นซึ่งธนาคารกลางสหรัฐต้องควบคุม” เขาเขียน “ตัวอย่างเช่น การเติบโตของค่าจ้างเล็กน้อยเพิ่มขึ้นเป็น 5 เปอร์เซ็นต์หรือมากกว่านั้น ซึ่งไม่สอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อของเราที่ 2 เปอร์เซ็นต์ เมื่อพิจารณาจากการเติบโตของผลผลิตที่มีแนวโน้มล่าสุด”
นาย Kashkari เขียนว่าเขาคาดว่านโยบายจะแบ่งออกเป็นสามขั้นตอนที่แตกต่างกัน
ประการแรก เฟดกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อยับยั้งอุปสงค์และนำเศรษฐกิจกลับสู่สมดุล ซึ่งเป็นสิ่งที่เพิ่งทำไปอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 เจ้าหน้าที่กำลังชะลอการเคลื่อนไหวเหล่านั้นลง
ต่อไป เฟดจะหยุดชั่วคราวและคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง นาย Kashkari คิดว่าเหมาะสมที่ประมาณ 5.4 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นค่าประมาณนั้น วางเขาไว้ท่ามกลาง เจ้าหน้าที่ที่ก้าวร้าวมากขึ้นของเฟดแม้ว่าจะมีบางคนเห็นว่าอัตราจะสูงขึ้น ขณะนี้อัตราถูกกำหนดอยู่ในช่วงระหว่าง 4.25 เปอร์เซ็นต์ถึง 4.5 เปอร์เซ็นต์
ทำความเข้าใจกับภาวะเงินเฟ้อและผลกระทบต่อคุณอย่างไร
“เพื่อความชัดเจน ในระยะนี้ สัญญาณใดๆ ของความคืบหน้าอย่างช้าๆ ที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเป็นเวลานาน ในความเห็นของผม จะรับประกันว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจสูงขึ้นมาก” เขาเขียน
ในที่สุดเฟดก็จะลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด แต่นาย Kashkari ก็เหมือนกับเพื่อนร่วมงานของเขาอีกหลายคน ที่เห็นว่าเป็นเรื่องไกลตัว
มันคงเป็นเรื่องผิดพลาดที่จะ “ลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร แล้วทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง” เขาเขียน
