ยิ่งไปกว่านั้น ช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นและที่อื่น ๆ ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง ทำให้เกิดความเครียดมากขึ้นกับเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าสูงของประเทศ นั่นทำให้นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า
ซึ่งนำเรามาถึงเดือนธันวาคม เมื่อจู่ๆ คุณคุโรดะก็ประกาศว่าธนาคารจะเพิ่มเพดานอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเป็นสองเท่า ปล่อยให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีผันผวนระหว่างบวกและลบ 0.5 เปอร์เซ็นต์ และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพ
สำหรับนักลงทุนหลายๆ คน การตัดสินใจนี้ดูเหมือนเป็นก้าวแรกเบื้องต้นสู่การเพิ่มอัตราที่มากขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น ธนาคารจึงต้องใช้จ่ายอย่างหนักเพื่อรักษาเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยไว้
ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยืนหยัดอยู่กับปืนได้นานเพียงใด?
คำตอบนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ รวมถึงประสิทธิภาพของเศรษฐกิจโลก และการที่ธนาคารกลางรู้สึกว่าในที่สุดก็บรรลุเป้าหมายการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อแล้ว โทชิทากะ เซกิเนะ ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์แห่งมหาวิทยาลัยฮิโตสึบาชิ กล่าว
ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เชื่อว่ากระบวนการผ่อนคลายนโยบายการเงินของนายคุโรดะเมื่อเกิดขึ้นแล้วจะใช้เวลาหลายปี แน่นอนว่ามันซับซ้อน: ผู้กู้ชาวญี่ปุ่นจำนวนมากคุ้นเคยกับเงินราคาถูก ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยผันแปรเป็นเรื่องปกติ เป็นต้น และการหลบหนีอย่างเร่งรีบอาจทำให้ครัวเรือนและบริษัทเครียดได้เหมือนกัน
นอกจากนี้ยังอาจเป็นเรื่องที่เจ็บปวดสำหรับตลาดโลกที่ยอมรับนโยบายการเงินแบบหลวมๆ ของญี่ปุ่น หลายปีแห่งการเติบโตแบบโลหิตจางและทศวรรษของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากได้ผลักดันให้นักลงทุนชาวญี่ปุ่นจำนวนมากแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในต่างประเทศ ซึ่งเป็นการเพิ่มบทบาทที่โดดเด่นในตลาดสินเชื่อทั่วโลก
แม้ว่าจะไม่น่าเป็นไปได้ แต่การกลับตัวอย่างรวดเร็วของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น “อาจสร้างคลื่นกระแทกที่ยากจะคาดเดาได้ทั่วโลก” แบรด เซ็ตเซอร์ สมาชิกสภาความสัมพันธ์ระหว่างประเทศและผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าโลกและกระแสเงินทุนกล่าว “ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่นที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั่วโลกสูงขึ้น”
