ทำไมมันถึงสำคัญ
เศรษฐกิจของยุโรปแม้ว่าจะฟื้นตัวได้ดีกว่าที่นักพยากรณ์หลายคนคาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังอ่อนแอลงอย่างมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ด้วยการลดลงของค่าจ้างที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค การเติบโตคาดว่าจะดีขึ้น แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลต่อเศรษฐกิจได้
คีตา โกปินาถ, รองกรรมการผู้จัดการคนแรกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวในสัปดาห์นี้ว่า “ความจริงที่น่าอึดอัดใจ” คือธนาคารกลางยังคงต้องขยันหมั่นเพียรในการลดอัตราเงินเฟ้อ “แม้ว่านั่นจะหมายถึงความเสี่ยงต่อการเติบโตที่อ่อนแอลง”
ข้อความเดียวกันนี้มาจาก ECB ซึ่งได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและกันยายน ในการประชุมประจำปีครั้งที่ 10 ของธนาคารกลางในสัปดาห์นี้ที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส Christine Lagarde ประธาน ECB กล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อในเขตยูโรสูงเกินไป และคาดว่าจะคงอยู่เช่นนั้นนานเกินไป”
การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วทำให้เกิดเสียงวิจารณ์จากผู้นำทางการเมือง เช่น จอร์เจีย เมโลนี นายกรัฐมนตรีอิตาลี ซึ่งดูถูก “สูตรง่ายๆ ของ ECB ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” ในสุนทรพจน์ ต่อรัฐสภาในวันพุธ
Lucrezia Reichlin ศาสตราจารย์แห่ง London Business School และอดีตผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ ECB กล่าวว่า “คงเป็นเรื่องผิดพลาด” ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
“มีความเข้าใจผิดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานถูกขับเคลื่อนโดยอุปสงค์” เธอกล่าว แต่การเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายนเป็นผลมาจากความล่าช้าระหว่างผลกระทบของการเพิ่มอัตราครั้งก่อนและการลดลงอย่างมากของราคาพลังงาน
Riccardo Marcelli Fabiani นักเศรษฐศาสตร์จาก Oxford Economics กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย “ไม่ได้หมายความว่ากระบวนการเงินฝืดได้หยุดลง” เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการลดลงในฝรั่งเศสและอิตาลี ซึ่งเป็นหนึ่งใน “สัญญาณที่เพิ่มขึ้นว่าแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดกำลังขยายตัว”
พื้นหลัง
อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้นในปีที่แล้ว หลังจากการแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนาและรัสเซียรุกรานยูเครน ซึ่งพุ่งสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 10.6 เปอร์เซ็นต์
การเพิ่มขึ้นของราคาได้ชะลอตัวทั่วยูโรโซนตั้งแต่นั้นมา อัตราเงินเฟ้อประจำปีของฝรั่งเศสลดลงเหลือร้อยละ 5.3 ในเดือนมิถุนายน จากร้อยละ 6 ในเดือนพฤษภาคม อัตราของอิตาลีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 14 เดือนที่ 6.7% ลดลงจาก 8% ในเดือนก่อนหน้า อัตราของสเปนลดลงเหลือ 1.6 เปอร์เซ็นต์ซึ่งช้าที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2564 การอุดหนุนค่าก๊าซจากรัฐบาลช่วยให้อัตราดังกล่าวอยู่ในระดับต่ำ
เยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป มีอัตราเงินเฟ้อประจำปีเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 6.8 จากร้อยละ 6.3 ในเดือนพฤษภาคม แต่นักวิเคราะห์กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นเกือบทั้งหมดเป็นผลจากการปรับลดค่าโดยสารรถไฟที่รัฐบาลบังคับใช้เมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว อัตราเงินเฟ้อในเยอรมนีคาดว่าจะกลับมาลดลงอีกครั้งในเดือนกันยายน
อัตราของสโลวาเกียที่ 11.3 เปอร์เซ็นต์นั้นสูงที่สุดในยูโรโซน
แม้จะมีการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อในยุโรปจะยังคงลดลง แต่อัตราดังกล่าวยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางที่ร้อยละ 2 ความพยายามที่จะบรรลุเป้าหมายดังกล่าวทำให้ผู้กำหนดนโยบายต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 3.5% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 22 ปี
ก่อนที่จะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สำคัญของ ECB ติดลบร้อยละ 0.5
ทำไมอัตราเงินเฟ้อจึงคงที่?
นางลาการ์ดกล่าวในสัปดาห์นี้ว่า “การคงอยู่นี้เกิดจากข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวผ่านเศรษฐกิจเป็นระยะๆ เนื่องจากตัวแทนทางเศรษฐกิจต่างๆ พยายามที่จะส่งต่อต้นทุนให้กันและกัน”
แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์มักจะถูกจับจ้องโดยความเสี่ยงของเกลียวราคาค่าจ้างที่กระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อ แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้มีหลักฐานเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ว่าการแสวงหาผลกำไรของบริษัทได้เพิ่มราคาขึ้นแม้ว่าราคาพลังงานจะลดลงอย่างมากตั้งแต่จุดสูงสุดของปีที่แล้ว
“ผลกำไรของบริษัทที่เพิ่มขึ้นคิดเป็นสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในยุโรปในช่วงสองปีที่ผ่านมา เนื่องจากบริษัทต่างๆ ขึ้นราคามากกว่าต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่เพิ่มขึ้น” นักเศรษฐศาสตร์จาก กองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวในสัปดาห์นี้.
“จนถึงขณะนี้ ธุรกิจของยุโรปได้รับการปกป้องมากกว่าคนงาน” จากต้นทุนที่สูงขึ้น ไอเอ็มเอฟระบุ เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว ผลกำไรอยู่เหนือระดับก่อนการระบาด ขณะที่ค่าตอบแทนคนงานต่ำกว่าแนวโน้มในไตรมาสแรกของปีนี้ 2%
